【研究报告内容摘要】
12月上市券商业绩环比+161%,同比+97%。已披露月度经营数据的35家券商12月营收合计407.86亿元,环比增长134%,可比口径同比增长31%;合计净利润144.54亿元,环比增长161%,可比口径同比增长97%;中信证券、华泰证券、招商证券12月净利润位列前三,分别为14.90亿元、13.35亿元、12.24亿元,国盛证券、江海证券、国元证券环比增速位列前三,分别为4,399%、3,196%、1,610%(已剔除各券商子公司分红,考虑所得税影响,如有)。
12月行情普涨成交活跃度提升,股权承销规模大增。12月市场呈现普涨态势,上证综指上涨6.20%,深证成指上涨8.86%,创业板指上涨8.00%,中小板指上涨8.80%;债市行情表现稳健,中证全债(净价)指数上涨0.33%。股基日均成交额5,542.83亿元,环比上升24.26%。两融余额较11月末增加5.62%至10,192.85亿元,全市场股票质押参考市值较11月末增加4.82%至4.58万亿元;股权承销1,574亿元,环比增加152.27%,债券承销7,824亿元,环比略降2.13%。
行情与活跃度回暖+ipo提升近一倍,上市券商1-12月累计净利润+50%。19年市场行情呈现整体上升趋势,沪深300累计上涨36.07%,中证全债(净价)指数上涨0.74%。全年股基日均成交额5,580.36亿元,同比+35.45%,市场活跃度显著提升。12月末两融余额同比+34.88%,全市场股票质押参考市值同比+8.13%。全年股权承销规模9,456亿元,同比+5.88%,其中ipo规模2519亿元,同比+83.14%;债券承销76,191亿元,同比+33.79%。有可比口径的35家上市券商1-12月累计净利润合计91,429亿元,同比增长50%。中信证券、国泰君安、海通证券1-12月累计净利润排名前三,分别为99.51亿元、87.30亿元、76.43亿元。国海证券、西南证券、长江证券1-12月累计净利润同比增速位列前三,分别为4,879%、1,127%、613%。重点推荐业绩稳定、估值较低的龙头券商中信证券、海通证券、华泰证券。
本月回顾
行情:沪深300上涨7.00%,创业板指上涨8.00%,保险行业上涨3.54%。证券行业上涨16.87%,互联网金融上涨7.57%。
经纪:本月市场股基日均成交额5,542.83亿元,环比上月增加24.26%;日均换手率2.36%。
信用:本月末市场股票质押参考市值4.58万亿元,环比上月末下跌4.82%;两融余额10,192.85亿元,环比上月增加5.62%。
承销:本月股票承销金额1,574亿元,债券承销金额7,824亿元,证监会ipo核准通过32家。
风险提示
中美关系的不确定、市场波动对行业业绩、估值的双重影响。

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